Сырьевые рынки получили позитивный импульс 17 февраля 2010

17.02.2010
На минувшей неделе (5-12 февраля) сырьевые рынки продемонстрировали отскок вверх после нескольких недель снижения. Лидерами стали цветные металлы, котировки которых выросли на 3,8-12,7%. Нефть тоже заметно скорректировалась: разные марки прибавили в цене от 4 до 5%. Кроме того, спросом пользовались драгоценные металлы, однако их рост оказался более сдержанным, чем у остальных сырьевых товаров.

Нефть

За неделю с 5 по 12 февраля нефтяные фьючерсы на марку Brent выросли в цене на 4,8% - до 72,59 долл./барр., WTI - на 4,1%, до 74,13 долл./барр. Цены спотовых контрактов на российский сорт Urals повысились на 4,2%, до 71,7 долл./барр. Котировки нефти на минувшей неделе вновь превысили психологически важную отметку 70 долл./барр.
По словам аналитика Промсвязьбанка Антона Захарова, конец минувшей недели коренным образом отличался от предыдущих четырех торговых дней. С понедельника по четверг котировки нефти росли благодаря новостям из Ирана и Нигерии, холодам и снегопадам в США, пересмотру прогнозов потребления нефти в мире сторону увеличения в ежемесячных докладах Минэнерго США (US Department of Energy, DOE) и Международного энергетического агентства (МЭА), а также данным из Китая, который продолжает ставить рекорды потребления углеводородов. "Однако в пятницу ситуация на нефтяном рынке изменилась коренным образом, когда к укреплению доллара, вызванному неясностью вокруг плана помощи Греции, прибавились новости из КНР, где ЦБ принял ряд мер по охлаждению экономического роста. Отметим, что, хотя данные DOE оказались нейтральными по сравнению с цифрами API, продолжающийся спад потребления нефти в США давил на котировки", - подчеркнул специалист.
По данным API, запасы нефти на неделе, завершившейся 5 февраля, увеличились на 7,2 млн барр., бензина - на 1,5 млн барр. Тем временем, по информации DOE, запасы нефти выросли на 2,4 млн - до 331,418 млн барр.
А.Захаров обращает внимание, что показатели потребления нефти в Америке продолжают оставаться на крайне низком уровне. Так, спрос сократился за неделю на 0,2%, до 13,471 млн барр. нефти в сутки, или на 5,83% меньше, чем за тот же период год назад, когда кризис был в острой фазе. Тем временем импорт "черного золота" продолжил падать: за неделю его снижение составило 1% - до 8,342 млн барр. в сутки. "Между тем на минувших выходных вопрос импорта нефти был поднят министром Саудовской Аравии Мохаммедом аль-Саббана, заявившим, что США могут сократить объемы импорта на 1,4 млн барр. в сутки", - отметил А.Захаров.
Тем не менее, пятничное снижение цен не помешало рынку нефти отыграть за неделю более чем 4%. В свою очередь этот рост был отражен и в отчете Комиссии по фьючерсной торговле сырьевыми товарами (CFTC), где на неделе, завершившейся 9 февраля, чистая разница спекулятивных длинных позиций над короткими сократилась на 51% - до 42060 контрактов.
По словам А.Захарова, рынок нефти начал новую неделю довольно вяло. Вряд ли стоит ожидать особых движений до вторника, поскольку биржи в США закрыты в связи с празднованием Дня президентов, а в КНР началась новогодняя неделя. Тем не менее неделя может преподнести множество сюрпризов, как со стороны Forex, так и макроданных. "Таким образом, в ближайшие дни уровень сопротивления для нефти Brent будет находиться около отметки 74 долл./барр., ближайший уровень поддержки - 72 долл./барр., а 200-дневная скользящая средняя на годовом графике расположена на 71,38 долл./барр.", - заключил А.Захаров.
По словам аналитика "ВТБ Капитала" Aндрея Крюченкова, на рынке нефти сохраняется некоторая неопределенность, связанная с недавним решением Китая об ужесточении денежно-кредитной политики. Однако очевидно, что рынок слишком эмоционально отреагировал на новость о повышении нормативов резервирования для китайских банков, поскольку значительное увеличение спроса со стороны второго по величине в мире потребителя энергоносителей неизбежно, а экономика КНР будет расти вне зависимости от попыток правительства ограничить кредитный бум. "Рынок должен взять паузу на текущих уровнях. Brent, скорее всего, удержится выше 72-72,5 долл./барр., тогда как сопротивление в районе 74 долл./барр. останется актуальным еще в течение нескольких ближайших сессий. Следующее сопротивление находится чуть выше 76 долл./барр. WTI также торгуется в узком диапазоне - между сопротивлением на 75 долл./барр. и поддержкой на 72,6-72,8 долл./барр.

Драгоценные металлы

На прошедшей неделе рынок драгоценных металлов чувствовал себя гораздо лучше, чем в предшествующие несколько недель. Котировки по итогам торговой недели выросли. Так, на бирже COMEX золота с 5 по 12 февраля подорожало на 3,5%, до 1089,5 долл./унция. По словам А.Захарова, что касается запасов крупнейшего из торгуемых золотых фондов SPDR Gold Trust, то они оставались неизменными всю неделю - 106,32 т. "Обратим внимание, что с начала года запасы фонда снизились с рекордных 1133,62 т на 2,4%. Из этого можно предположить, что хедж-фонды ожидают дальнейшего падения цен на золото", - отметил эксперт.
Котировки платины с 5 по 12 февраля на COMEX поднялись на 2,5%, до 1511,25 долл./унция.
На минувшей неделе рынку драгметаллов был задан столь позитивный импульс, что уже 16 февраля цена spot золота в Лондоне достигла нового исторического максимума в валюте еврозоны - по утреннему фиксингу (AM Fixing) она составила 816,315 евро/унция.
По словам А.Захарова, рынок драгметаллов практически не отреагировал на последние движения на Forex, что было обусловлено нежеланием инвесторов уходить "в кэш" в преддверии длинных американских выходных, а также сохраняющейся неопределенностью вокруг растущих бюджетных дефицитов США и некоторых стран Европы. "Между тем решение китайских властей об ужесточении монетарной политики смогло повлиять только на котировки платины, поскольку рост ставки по депозитам банков в долгосрочной перспективе может снизить объемы кредитования в стране, а этот факт до недавнего времени способствовал увеличению спроса на автомобили", - отметил А.Захаров.
Эксперт полагает, что, если в ближайшие дни разговоры о государственных долгах некоторых мировых стран не утихнут, то у золота есть все шансы продолжить рост вопреки укреплению доллара, поскольку одной из функций этого драгметалла по-прежнему является защита от международной нестабильности.
По словам аналитиков Deutsche Bank, в настоящее время рынку золота приходится иметь дело с укреплением доллара, ликвидацией длинных спекулятивных позиций на COMEX и некоторым оттоком вложений из торгуемых индексных фондов (ETF) по золоту. Несмотря на решимость Евросоюза оказать помощь Греции, доллар продолжит получать поддержку от сильных макроэкономических данных о США, полагают в банке. По мнению аналитиков, эта поддержка побудит ФРС начать ужесточать монетарную политику где-то в III квартале текущего года. В Deutsche Bank придерживаются мнения, что изменение монетарной политики в Америке может иметь взрывоопасные последствия, поскольку этот шаг устранит благоприятные условия для спекулятивных торгов (carry trade). Более того, ужесточение политики окажет мощное влияние на кривую доходности американских долговых бумаг и уровень волатильности процентных ставок. По мнению аналитиков банка, рост доллара прекратится вскоре после того, как ФРС начнет цикл ужесточения политики. Подорвать тенденцию к росту американской валюты быстро могут и распродажи на рынках бумаг с фиксированной доходностью. Учитывая рост инфляционного давления, аналитики Deutsche Bank рассматривают слабость цен на золото в первой половине текущего года как благоприятную возможность для покупки, поскольку ближе к следующему году цены на этот драгоценный металл вполне могут достигнуть новых максимумов.
Экперты Fortis обозначили два фактора риска для рынка золота: дальнейший рост доллара и (или) переоценка инвесторами цен на этот драгметалл на каждом уровне, которого достигает доллар. По их мнению, первый фактор не вызывает особого беспокойства, поскольку курсы валют имеют обыкновение расти и падать. Реализация второго фактора риска была бы хуже, если, к примеру, инвесторы бы решили, что пришло время зафиксировать прибыль и выйти с рынка (игроки сейчас выказывают не слишком большую склонность открывать позиции по золоту). Аналитики банка полагают, что такой сценарий маловероятен в условиях серьезных проблем с суверенными долгами и дефицитом бюджетов и единственным возможным лекарством - инфляцией. Таким образом, в ближайшее время на рынке золота будет доминировать нервозность по поводу роста доллара, полагают аналитики Fortis. Их краткосрочный прогноз - 1020-1120 долл./унция.
В краткосрочном периоде опасения относительно финансового положения стран еврозоны могут подтолкнуть американскую валюту вверх, что окажет давление на цены на золото, прогнозируют в National Australia Bank (NAB). Однако в банке полагают, что доллар не будет укрепляться бесконечно. Валютные аналитики NAB прогнозируют его структурное ослабление, вызванное чрезвычайно низкими процентными ставками в США и растущим бюджетным дефицитом страны. Поэтому ожидается, что валютный рынок будет оказывать поддержку ценам на золото. Кроме того, эксперты NAB предполагают, что дальнейшие закупки золота центробанками в периоды ослабления цен ограничат масштабы их снижения.
По словам А.Крюченкова, рынок золота взял паузу после роста на минувшей неделе, однако эксперт по-прежнему ожидает повышения котировок при условии отсутствия новых сюрпризов со стороны доллара. "Для хорошего броска вверх необходим подтвержденный пробой декабрьского нисходящего тренда. Ближайшее сопротивление расположилось на отметке 1100 долл./унция. Пробив его, котировки могут достичь 1120 долл./унция. Далее мощное сопротивление находится на уровне 1160 долл./унция, однако для возвращения золота к январским максимумам необходима серьезная коррекция доллара. Обозначенный нами целевой уровень поддержки остается прежним – 1060 долл./унция", - подчеркнул А.Крюченков.
Что касается платины и палладия, аналитики "ВТБ Капитал" позитивно оценивают инвестиционную привлекательность этих металлов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Их прогноз цены платины на 2010г. составляет 1650 долл./унция, палладия – 480 долл./унция. "Металлы платиновой группы являются нашими фаворитами в сегменте драгметаллов и входят в пятерку наиболее привлекательных на наш взгляд сырьевых товаров в 2010г.", - говорят аналитики "ВТБ Капитала".
В 2009г. палладий заметно опередил по своей динамике все остальные драгоценные металлы, подорожав на 120% по сравнению с предыдущим годом; второе место по темпам роста заняла платина (+59%). В текущем году эксперты "ВТБ Капитала" ожидают более близких темпов роста котировок двух металлов (однако, при этом платина и палладий, как и прежде, будут заметно опережать динамику цен золота и серебра).
"По нашему мнению, давно ожидавшийся запуск платиновых и палладиевых ETF-фондов в США, состоявшийся 8 января 2010г., должен сделать инвестиционный спрос ключевым фактором роста цен на металлы в 2010г. Отметим, что уже к концу января объем нетто-покупок платины достиг 225 тыс. унций, палладия – 330 тыс. унций. В связи с этим мы прогнозируем дефицит платины на рынке в 2010г. на уровне 262 тыс. унций, однако более важным мы считаем наш прогноз сбалансированности спроса и предложения палладия в 2010г. и потенциальное возникновение небольшого дефицита металла в 2011–2012гг. (впервые приблизительно за десять лет)", - заключили специалисты "ВТБ Капитала".

Промышленные металлы

По итогам минувшей недели рынок промышленных металлов также пережил отскок вверх. С 5 по 12 февраля наибольший рост продемонстрировали котировки цинка (+12,7% - до 2168,5 долл./т на споте). Следом на 10,6% подорожал свинец (до 2119,5 долл./т). Цены на никель поднялись на 9,4% - до 18569 долл./т. Складские запасы металла на LME с 5 по 12 февраля сократились на 0,22% - до 165462 т. "Таким образом, снижение запасов стало первым за долгое время. Возможно, это случилось вследствие сокращения мировых поставок данного металла на 10% из-за продолжающихся забастовок на канадских рудниках Vale SA", - подчеркивает А.Захаров.
Цены на медь выросли на 8,6% - до 6796,3 долл./т. "Складские запасы этого металла на LME увеличились на 0,12% - до 547775 т, тем самым вплотную приблизившись к рекордному значению начала 2009г. (548400 т), когда еще не была принята программа стимулирования внутреннего спроса на сумму 585 млрд долл.", - отметил эксперт Промсвязьбанка. Котировки олова на минувшей неделе выросли на 5% - до 16160 долл./т. Цены на алюминий поднялись на 3,8% - до 2023,3 долл./т.
По словам А.Захарова, ситуация на рынке промышленных металлов не менялась практически всю неделю на фоне нескольких факторов, а именно: ослабления доллара в течение первых четырех дней недели, позитивных публикаций в Азии, а также ожиданий 17 февраля данных с рынка жилья США, где предполагается оживление.
А.Захаров прогнозирует, что в отсутствие китайских игроков на протяжении всей текущей недели котировки промышленных металлов могут измениться не существенно при условии, что никаких значительных движений на Forex не произойдет. Но эксперт не исключает, что, если данные о строительстве в США подтвердят ожидания, это поможет никелю и меди завершить торговую пятидневку в положительной зоне.
Определенные А.Крюченковым ценовые диапазоны должны устоять в свете снижения волатильности на текущей неделе. У меди уровень сопротивления находится на 7000 долл./т, у алюминия – на 2100-2150 долл./т. Промежуточный уровень поддержки для меди расположен вблизи 6700 долл., а следующая поддержка находится на 6240 долл./т. Цены на алюминий должны удержаться выше 1950 долл./т. Эксперт ожидает, что пока торговая активность будет невысокой.
"Мы уверены, что в будущем восстановление экономической активности в Китае будет иметь устойчивый характер, - отмечают аналитики NAB. - Без всякого сомнения, изменения в политике правительства страны проводятся с целью создать более устойчивый фундамент для дальнейшего экономического роста. Мы ожидаем, что в течение ближайших нескольких лет экономика будет демонстрировать двузначные темпы повышения. Наш среднесрочный прогноз цен на основные металлы отражает это мнение, а также ожидания, что на рынках меди, цинка и свинца в течение 2010г. образуется дефицит. Однако в краткосрочной перспективе вероятна незначительная коррекция цен на металлы, поскольку увеличение загрузки производственных мощностей ведет к увеличению и без того уже значительных запасов основных металлов в мире". Согласно прогнозу аналитиков NAB, к IV кварталу 2011г. цены на медь вырастут в среднем до 8754 долл./т., на цинк - до 2838 долл./т., на свинец — до 2862 долл./т.